银行理财助力高质量发展的路径研究

发布日期：2024-08-24 06:58    点击次数：162

理财公司将积极探索和创新与新质生产力相适配的发展优势，着力打造核心竞争力，提升服务实体经济质效，助力加快建设金融强国。

2024年政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为首要任务，为理财行业实现高质量发展、助力建设金融强国指明了方向。

新质生产力推动高质量发展

2024年1月31日，习总书记在主持二十届中央政治局第十一次集体学习时发表重要讲话，系统阐述了新质生产力的科学内涵和重大意义，指明了新质生产力的发展方向和实现路径。新质生产力对于高质量发展的意义至关重要，尤其创新、绿色的发展理念是其核心要义。

(一)科技创新是发展新质生产力的核心要素，也是形成新发展格局的关键

当前，我们处于世界新一轮科技革命和产业变革同我国发展方式转变的历史性交汇期，发展新质生产力，重点在于充分发挥创新在提高生产力中的关键性作用，推动劳动者、劳动资料、劳动对象等生产要素实现创新发展，带动我国社会生产力实现新的跃升。通过改革和完善生产关系，有助于加速形成我国生产端的比较优势，提升我国参与世界分工的层次，深化和扩大与其他经济体的经济联系，实现以国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的新发展格局。

与世界主要经济体相比，中国创新能力仍需进一步提升。世界知识产权组织(WIPO)编制的全球创新指数(GII)由大约80项指标组成，从政治环境、教育、基础设施和知识创造等多个方面衡量各经济体创新表现。2023年，中国的全球创新指数为55.3，居于全球第12位，也是前30名中唯一的中等收入经济体，与2010年的第43位相比取得了大幅提升。但与美国、英国、新加坡等排名更靠前的经济体相比，在创新方面仍有明显差距。从投入-产出维度来看，2023年，上述经济体的创新投入指数平均达到68.4，而我国仅为55.4，在创新投入方面仍有较大增长空间。

从大国关系的角度来看，科技创新能力愈发成为中美竞争的重要内容。2017年，特朗普政府制定的《国家安全战略》将中国界定为美国的“战略竞争对手”，开启全面对华战略竞争。2022年，拜登政府发布的《国家安全战略》认为中国是“最重要的战略竞争对手”。由此可见，中美竞争的格局将长期延续，尤其是在科技创新领域，美国出台多项对华限制措施，通过对关键技术“卡脖子”等手段遏制中国科技创新，中国如何攻破这些技术难题成为了中美战略竞争的核心要点，也在一定程度上推进了我国创新发展。

(二)绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力

党的二十大报告指出，“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”，二十届三中全会提出“健全绿色低碳发展机制”。新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，能够改变传统生产力发展的高投入、高污染、低效益模式，从这个意义上说，新质生产力本身就具备绿色低碳高质量发展的内在属性。随着绿色转型产业和绿色新兴产业的蓬勃兴起，绿色化已经成为新一轮科技革命和产业变革中最富有前景的发展领域之一，有望成为经济社会发展新的增长点。

中国绿色新兴产业发展全球领先，在清洁能源领域做出重要贡献。中国具备世界上最完整的新能源产业链，多项新能源技术和装备制造水平领先全球，其中，风电、光伏产品已出口到全球200多个国家和地区，为全球绿色低碳发展做出巨大贡献。根据国际可再生能源署(IRENA)数据，截至2023年末，全球可再生能源累计装机为38.7亿千瓦，其中中国占比为37.57%，较2014年提升了13.18个百分点。2023年全球可再生能源新增装机容量共计4.73亿千瓦，中国的贡献率达到62.86%。随着中国绿色新兴产业持续发展，后续有望进一步惠及全球。

发展新质生产力要“喜新”不“厌旧”，传统产业绿色转型也是发展机遇。当前，中国制造业增加值80%以上集中在钢铁、有色、石化化工、纺织服装等传统产业，这些行业带动效应强、产业关联度大，是我国保持制造业大国地位的基础，在拉动就业、保障民生方面也发挥着难以替代的作用，是因地制宜发展新质生产力和实现高端化、智能化、绿色化发展的重要领域。

综上所述，创新、绿色发展既是新质生产力的核心要义，也是符合新发展理念、实现高质量发展的重要方向，将成为发展新质生产力的关键抓手。目前，中国已建设万余家数字化车间和智能工厂，其中421个成为具有国际先进水平的国家级智能制造示范工厂，示范工厂的产品研发周期平均缩短26%，生产效率平均提升29%，实现了生产力的跃迁。为助力完善中国特色现代化产业体系，传统产业升级改造以及新兴产业、未来产业发展将成为金融行业，特别是资管行业下一阶段重点支持的方向，也为资管行业推动新质生产力发展提供了现实路径。

银行理财为新质生产力发展贡献力量

银行理财产品具备中国特色，在满足居民财富管理需求、促进利率市场化改革、推动银行经营转型发展、完善融资结构和服务实体经济等方面发挥了积极作用。自2019年首批理财公司成立以来，五年时间里，理财公司持续加强党建引领，法人治理结构逐步完善，理财业务按照监管要求有序调整。截至2024年上半年，银行系理财公司共计32家，产品存续规模接近30万亿元，以净值化为核心的行业转型取得积极成效，呈现出更加稳健和可持续发展的态势。

银行理财严格践行中央金融工作会议部署，把服务实体经济作为根本宗旨，充分利用长期性优势，切实加强对重大战略、重大领域和薄弱环节的优质金融服务，能够为创新发展提供长期资金支持，截至2023年末，支持实体经济资金规模约19万亿元。同时，坚持以人民为中心的价值取向，助力建成高质量普惠金融体系，为老百姓守好“钱袋子”，推动居民财富管理迈上新台阶。资管新规发布后，银行理财已累计为投资者创造收益约5万亿元。

银行理财融资聚资的优势和潜力巨大，能够为新质生产力发展贡献力量。当前中国融资体系仍以间接融资为主，所有者权益占比偏低，杠杆率处于较高水平。截至2023年末，我国非金融企业部门杠杆率达到168.4%，与直接融资为主的美国等经济体具有较大差异。银行理财是资金管理规模最大的资管行业之一，融资聚资优势明显。针对目前“不缺资金缺资本”的现状，银行理财努力通过提升权益资产的占比，提升长期限产品占比，能够有针对性地为新质生产力相关行业提供资本支持，确保资金高效精准地投向新技术、新领域、新赛道、新主业、新动能。

银行理财推动新质生产力发展将围绕新兴产业、未来产业和传统产业改造升级，通过权益、债券等方式提供资金支持。根据工信部等四部门印发的《新产业标准化领航工程实施方案(2023-2035)》，新兴产业主要包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备，未来产业主要包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络和新型储能，叠加传统产业提质增效和转型升级，为理财支持新质生产力指明了具体领域。一方面，理财公司不断探索提升权益资产配置，通过私募股权投资和股票市场交易，为企业发展壮大提供长期限资本支持，将金融活水精准引入重点发展领域。另一方面，银行理财是债券市场的重要参与者，通过加大一级市场投资和二级市场参与力度，服务好实体经济，绝不能重走“脱实向虚”的空转老路。

从渠道端、产品端、资产端多措并举

2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，中国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足等挑战。理财公司坚决贯彻党中央决策部署，坚持服务实体经济，从渠道拓展、产品研发、资产配置等方面积极采取措施，将服务新质生产力融入到理财行业高质量发展的进程中。

积极拓展销售渠道，服务于更广泛的人民群众。银行理财几乎不设销售起点金额，产品综合费率较低，普惠性突出。随着共同富裕取得阶段性成果，理财行业进一步深化发展的驱动力在县域、在乡村。通过拓展代销渠道，理财公司加大渠道端对县域、乡村投资者的覆盖面，不断满足人民群众日益增长的财富管理需求。一方面，随着业务模式发展成熟，行外代销正逐渐成为理财公司重要的增量资金来源。2023年末，打通他行代销渠道的理财公司达到28家，仅有3家理财公司的产品完全依赖母行代销。另一方面，理财产品的稳健特性导致其产品规模相对较高，是渠道端提升全量客户金融资产的有效途径。近年来，理财公司合作代销机构数量进一步上升，2023年末，共有491家机构代销了理财公司发行的理财产品，较年初增加163家，尤其是城商行、农商行、信用合作社还有较为广阔的拓展空间。

优化创新产品体系，将服务新质生产力发展融入产品策略。为了助力改善目前“不缺资金缺资本”的现状，理财公司必须持续加大长期限产品研发，提高权益资产配置占比，有效解决期限错配问题，从而为新质生产力相关行业提供有价值的资本支持，满足老百姓的财富保值增值要求。当前，理财公司已经构建了投资策略多样、产品形态丰富、期限全覆盖、公私募兼顾的净值型产品体系，后续将在完成框架搭建的基础上精细化产品布局，有针对性地研发与新质生产力发展特点相适配的长期限、特色化产品，切实助力形成长期资本，以卓越的财富管理能力服务实体经济、满足客户需求，以理财高质量发展更好服务中国式现代化建设和发展新质生产力，走好中国特色金融发展之路。

持续提升投研能力，在资产配置上重点支持先进发展方向。银行理财是债券市场的重要参与者，作为金融市场的中坚力量，理财公司应当充分理解并运用好各项经济金融政策，精准把握利率变化和利差走势。4月份国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，鼓励银行理财积极参与资本市场，提升权益投资规模。特别是在当前低利率的总体环境下，如何通过大类资产配置获取超额收益、如何实现研究赋能投资，都是理财公司持续探索和努力的方向。这就要求我们加强调研，精准挖掘新质生产力相关标的，提升研究成果向投资效果转化的质效，助力增强对各类新质生产力代表行业的投资力度。

展望未来，在经济高质量转型的大背景下，理财公司将坚定不移走中国特色金融发展之路，积极探索和创新与新质生产力相适配的发展优势，着力打造核心竞争力，提升服务实体经济质效，助力加快建设金融强国。

(作者来自中银理财有限责任公司)